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    充分理解可转债 回归理性投资

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    充分理解可转债 回归理性投资

    【摘要】:
    随着2017年再融资新规、信用申购新规的相继出台,可转债市场迎来黄金期,更多的上市公司转向可转债融资。据统计,今年以来共有26家上市公司可转债融资项目申请上会,其中,22家获通过,通过率为84.6%。与其他投资品种相比,可转债的投资风险相对较低。但是作为一种特殊的投资工具,投资者也应该详细了解相关规则后,再慎重进行选择?!?

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    一、可转换债券的概念

    可转换债券是可转换公司债券的简称,又简称可转债,是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。

    二、可转债基本特征

    可转换债券兼有债券和股票的双重特性,具有以下三个特点:

    1、债权性

    与其他债券一样,可转换债券也有规定的利率和期限,投资者可以选择持有债券到期,收取本息。

    2、股权性

    可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券,但转换成股票之后,原债券持有人就由债权人变成了公司的股东,持有公司股份,具有参与企业经营决策和红利分配的权利。

    3、可转换性

    可转换性是可转换债券的重要特征,债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票??勺徽钟腥嘶瓜碛性谝欢ㄌ跫陆厥鄹⑿腥说娜ɡ?,发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。

    三、存在的主要风险

    由于可转债兼有债券及股票特性,因此主要存在以下风险:

    1、正股价格波动的风险:由于可转债的可转换性,可转债投资者将可转债转换成股票后,会承担股价的波动带来的风险。

    2、利息损失的风险:当股价下跌到转换价格以下时,大部分投资者都不愿实施转股,可转债投资者被迫转为债券投资者。而可转债利率一般较低,甚至可能不超过一年期银行存款利率,从而投资者可能会面临利息损失的风险。

    3、提前赎回的风险:可转债发行人在发行可转债时一般会设置在特定条件下将以某一价格赎回债券的条款,而赎回债券往往限定了投资者收益率上限,容易造成投资者机会成本的损失。

    4、发行人违约风险:由于可转债实质是一种特殊的企业债券,而对于债券就存在发行人违约的潜在风险。

    5、中签上市的可转债首日破发的风险:可转债作为证券市场的交易标的品种,其上涨和下跌由市场参与者的交易行为产生,不排除上市首日跌破发行价格的可能,2017年12月以来,出现大量可转债跌破发行价格的现象。

    6、参与可转债打新的风险:由于信用申购新规的出台,现在投资者进行可转债打新,不需要投资者缴纳定金,因此大部分投资者会存在顶格申购的行为。若投资者中签可转债后不进行缴款,将存在违规风险。根据《证券发行与承销管理办法》规定,网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时,6个月内不得参与新股、可转换公司债券、可交换公司债券申购。

    由于可转债结构设计、转股条款较股票、债券品种更加复杂,投资者应在了解相应条款、明晰运作机理、熟悉交易规则后再介入,避免在缺乏对产品深入研究的前提下盲目投资。另外,建议投资者特别关注可转债的特定条款,尤其是募集说明书中的票面利率、赎回、回售、强制转股等条款,确保投资策略及相关操作建立在充分理解规则的基础之上,保持理性投资理念。  

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